国泰君安:“春季大切换”一触即发

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来源:中国证券网 时间:2015-12-21 10:33:41
宝能系与安邦频频举牌万科的案例将提升市场对增量资金的预期,险资和产业资本正成为“春季大切换”的重要资金推手。

国泰君安

  中央经济工作会议打开“春季大切换”窗口期。稳增长与供给侧改革或将成为明年宏观经济政策着力点。12 月 14 日,被视为中央经济工作会议“定调会”的中央政治局会议指出“宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底”为 2016 年稳增长奠定基调;同时会议强调“抓住关键点、打好歼灭战”,供给侧改革“化解过剩产能、房地产去库存、降低企业成本”获得进一步加强。我们认为随着中央经济工作会议决议逐步落实,市场对经济企稳与结构优化的预期将获得提升。中央经济工作会议打开“春季大切换”窗口期。被视为中央经济工作会议“定调会”的中央政治局会议指出“宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底”为 2016 年稳增长奠定基调;同时会议强调“抓住关键点、打好歼灭战”,供给侧改革“化解过剩产能、房地产去库存、降低企业成本”成为中长期发展共识。我们认为随着中央经济工作会议决议逐步落实,市场将提升对于中国经济增长目标的信心。

  美国首次加息靴子落地有助于稳定市场偏好。美联储加息符合市场预期。历史经验看,首次加息之后美元会阶段性走弱,新兴市场货币贬值压力阶段性缓解。市场对于美国加息节奏预期分布仍较离散,最新联邦基金利率期货显示,投资者预计明年只会加息 2-3次。美国下一次加息最可能发生在明年三月。这将为“春季大切换”提供了 1-2 个月的真空期。

  险资密集举牌提升市场对增量资金的预期。与增持股票不同,近期举牌案例发酵的实质在于产业资本谋求优质上市公司控制权,具有战略投资与财务投资双重意义。保险公司在资产荒背景下进一步提升权益投资配置比重,以金融地产为代表的产业资本对优质上市公司资产的战略布局加速。宝能系与安邦频频举牌万科的案例将提升市场对增量资金的预期,险资和产业资本正成为“春季大切换”的重要资金推手。

  行业推荐风格切换高弹性+高股息,主题重点推荐“农业工业化”:1)“春季大切换”蔓延下的高弹性行业,包括受益油价暴跌汇率企稳的航空、受益于农业工业化的农林牧渔、机械;2)受益于风格切换且业绩弹性较好的地产、建材、非银金融、有色;3)高2015 年 12 月 21 日股息率高分红,凸显大类资产配置价值的交通运输、家电中的白电、银行。主题投资重点推荐“农业工业化”主题:1)农业信息化受益标的:大湖股份(600257)、华宇软件(300271);2)农业机械化:德奥通航(002260),受益标的:隆鑫通用(603766);3)农业升级:大北农(002385);4)基础化工转型:史丹利,受益标的:诺普信(002215)。另外,继续推荐“她经济”主题:潮宏基(002345)、健盛集团(603558)、新华锦(600735)、宋城演艺(300144)。

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