天源迪科(300047):产业互联网全程注智 跨行业云化方案提供商

来源:华西证券 时间:2019-08-19 00:00:00

主要观点:

公司深耕电信行业以及公安行业20 余年,逐步形成了以运营商IT 支撑业务为基础,产业云BOSS+为引领的大数据和人工智能等技术为支撑的技术平台和产品体系,未来有望持续受益5G+行业、政企云化等机遇。参考可比公司估值情况,可比公司2019年平均PE 27 倍,鉴于公司在电信、金融、公安等领域的优势布局,给予公司2019 年PE 25 倍,对应目标价11.11 元,给予“买入”评级。

技术市场双轮驱动,三大行业齐头并进。

公司深耕电信、公安等行业,并持续投入研发驱动公司技术的发展,已形成以运营商IT 支撑业务为基础,产业云BOSS+为引领的产业布局。另外,公司通过收并购快速进入IT 分销以及金融等领域,协同效应正逐步显现,有效增强公司的综合竞争力。

核心实力受巨头认可,行业拓展获得加速引擎。

公司多年来形成的强大研发实力先后受到阿里、华为等巨头的认可,2019 年,天源迪科成为阿里MSF(总集成框架合作供应商)三家总集合作伙伴之一,有望借助巨头的品牌和市场力量,加速推动公司大数据以及云计算行业解决方案的快速落地。

高强度研发投入,紧抓5G+行业以及企业云化机遇。

公司近年来始终坚持高强度研发,已初步形成“迪数”、“迪智”、“迪云”、“迪安”四大基础技术平台,将可支撑公司未来长期发展。我们认为,5G 建设的展开将一方面为公司传统电信行业增长注入新的动力,同时更多样更复杂的网络架构也将提高行业门槛,公司作为龙头将集中受益。另外,公共安全方面,随着警务云建设的持续推进,公司深耕多年已经形成了一定的示范效应,同时软件模块化带来复用度的提升,将持续巩固公司行业竞争力,提升产品毛利率水平。最后,在金融领域,公司内生外延加速拓展,协同效应显著,信贷风控运营成为新的增长点。

风险提示

5G 建设等不及预期,贸易战引发宏观经济风险以及华为等IT分销业务影响,警务云建设以及政府央企采购不及预期,系统性风险。

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