金山办公(688111):金山发布“公文模式” 国产办公迈出重要一步

来源:东兴证券 时间:2020-07-09 00:00:00

  发布全球首个“公文模式”,国产办公迎来创新成长。7 月8 日,金山办公发布全球首个办公软件“公文模式”,主要应用于WPS Office 2019 for Linux专业版。“公文模式”主要面向的是党政机关用户,以国标版式、定制工具、集成OFD、模板导入等功能为出发点,党政机关用户可以在WPS 一个端内完成公文撰写、协作、排版等工作,并直接打印出符合国家公文标准的文件。

  我们认为,该产品的推出将有助于提升党政机关的公文写作及输出效率,是国产办公软件创新的重要里程碑。

  “公文模式”扩大国产办公竞争优势,提升办公效率和客户粘性。党政办公对于办公软件的专业化需求日益增加,在正版化率快速提升、国产替代加速推进的背景下,金山办公有望通过创新模式进一步提升其在政府、金融、国企等机构领域的市占率。伴随着场地授权模式逐渐向订阅模式转移,我们认为未来党政机关、事业单位等订阅用户数有望实现大幅提升,逐渐告别机构覆盖率高而用户使用率低的情形,机构订阅的业务收入有望保持快速增长。

  本地办公+云协助实现互联互通,金山文档助力打开成长空间。金山办公旗下主动多人在线协作办公载体金山文档,从支持“文字、表格、演示、流程图”

  等不同格式文档多人在线协作编辑,到推出“表单、会议、代办、日历”等多场景协作应用,成为国内协作办公的创新代表。微软主办公谷歌主协同,金山文档二者兼备实现互联互通,同时金山文档是国内协同领域的重要角色,阿里、腾讯、华为都是金山办公的合作伙伴。

  公司盈利预测及投资评级:公司近三年营业收入平稳增长,研发投入力度大,专注产品性能提升,行业市场空间广阔,预计公司2020 年到2022 年归母净利润分别为5.18/7.98/12.05 亿元,对应EPS 分别为1.12/1.71/2.61 元,对应PE 分别为257 倍、169 倍和111 倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:付费用户增长不及预期、机构业务拓展不及预期,行业竞争加剧导致业绩不达预期风险;国家对自主创新领域政策变化风险;产业生态投入不及预期风险。

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