【早报】机构：“保交楼”可以带动多少消费？
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来源：灯塔财经 时间：2023-05-24 00:59:10
【早报】机构：“保交楼”可以带动多少消费？
宏观要闻
中泰证券表示，2023年房地产调控的重点工作之一是保交楼，商品房交付后会带动家电、家具和建筑建材等地产后周期商品的消费。在消费整体低迷的背景下，保交楼将为消费贡献有益增量。
2.7亿平方米商品房延期交付。从历史数据看，新开工面积（12MA，即12个月移动平均）同比，领先于竣工面积（12MA）同比3年左右，这一规律在2016年到2021年二季度成立。2021年三季度房企融资环境明显收紧，房地产开发资金来源同比转负，停工和延期交付的商品房面积持续累积，体现在数据上就是竣工面积（12MA）同比和滞后三年的新开工面积（12MA）同比之间的缺口不断走阔。利用新开工面积同比、竣工面积同比之间的领先滞后关系，测算得2021年三季度到2022年年末，全国约有2.7亿平方米的商品房延期交付，其中住宅约有1.95亿平方米、折合170.8万套。
政策积极推动保交楼，定量测算显示最乐观的情形下（即延期交付的商品房都能竣工），交付后的装修需求，有望带动家电、家具、建筑及装潢材料销售额共计3247亿，占2022年社会消费品零售总额的0.7%。分行业看，带动家电零售448亿，约占2022年限额以上家用电器和音像器材类零售额的5.0%；带动家具销售564亿，约占2022年限额以上家具类零售额的34.5%；带动建筑和装潢材料2235亿，约占2022年全国建筑和装潢材料类零售额的35.1%。“保交楼”对家具和建筑及装潢材料的拉动作用更加明显。
风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算偏差。
证券要闻
中信建投：生猪养殖行业集体亏损已经持续五个月左右时间，但与2021年下半年超跌局面不同的是，当前现货市场并未出现恐慌性出栏及价格的深跌，相反呈现出持续低位窄幅波动。对于后续猪价走势，国家发改委曾在5月5日表示，将会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间；农业农村部相关负责人在4月20日国新办新闻发布会表示，生猪养殖有望在二季度末实现扭亏为盈。从基本面来看，我们认为利多二季度末以后猪价的因素主要有五个方面：①去年夏季的高温天气或对母猪配种及生产效率产生影响；②年初冬春季仔猪腹泻、蓝耳等猪病对新生仔猪出栏数量和成活率或造成一些损失；③出栏均重有所下降，库存压力逐步缓解，生猪供给水平逐步回归合理区间；④二次育肥及政策托市或将助推行情回暖；⑤下半年整体猪肉需求量或较上半年有一定提升。不过，上述利多因素的兑现并非毫无隐忧，如目前出栏体重仍然偏高，还没有形成较好的猪价上涨基础，同时需求端仍受到消费淡季的制约。
行业动态信息
生猪：猪价低位震荡，把握戴维斯双击机会
当前，生猪养殖板块正处于底部区间，应持续关注库存消化进度以及产能去化情况。重点推荐牧原股份、温氏股份等。
禽：白鸡价格稳定，鸡苗价格微跌
白羽鸡行业景气度已触底回升，黄鸡产能去化带动基本面改善。推荐白羽鸡产业链圣农发展等，黄羽鸡立华股份和湘佳股份等。
种业：持续关注转基因产业化进程
从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如大北农、登海种业、荃银高科等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。
动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复
未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。
宠物：海外需求拐点有望到来，国内业务观察消费复苏
2022年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2706亿元，同比增长8.7%，整体增速有所减缓。国内宠物行业处快速发展基本面未变，持续推荐中宠股份、佩蒂股份和源飞宠物等。
饲料：2023年3月全国饲料总产量2511万吨
原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。推荐海大集团、禾丰股份和邦基科技等。
其它要闻
中信证券：G7峰会涉华实质内容有限，美国可能的对华投资限制政策料影响有限。结合近期美国政策动向，我们认为近期我国产业链韧性提升的方向应重点关注人工智能等代表科技发展方向的新兴产业、平台型企业、矿产资源和创新药及医疗器械领域。此外，今年初我国对欧盟交通设备、光学仪器领域出口表现较好，建议关注新能源车及零部件、工业仪表等领域涉欧重点出口企业。近期应重点关注的产业链韧性提升的方向主要集中在：1）人工智能、量子科技等面向产业链前沿竞争的科技方向；2）平台型企业：结合美国国会及美中经济安全审查委员会的文件3和主要观点，美国政府重点关注用户数或者销量超过100万的平台型公司（在美业务量形成一定规模），重点关注社交应用类、网购支付类、通话通讯类、影音播放类、图书阅读类、新闻资讯类平台型公司；3）矿产资源：如上游原材料和资源品的战略安全。根据2月12日彭博社消息，美国正寻求与欧盟和七国集团等盟友建立一个“关键矿产买家俱乐部”。后续应重点关注能源资源治理倡议联盟（ERGI）框架下的多边合作，涉及主要品种包括锂、钴、镍、铜等品种；4）创新药和医疗器械：美国政府在生物医药领域产业链安全的聚焦点主要集中在仿制药产能不足、创新药及医疗器械的领先程度方面。建议中长期持续关注生物医药产业链的韧性提升4。
今年初我国对欧盟交通设备、仪器仪表领域出口表现较好，关注新能源车、工业仪表等涉欧重点出口企业的业绩兑现。2020年拜登总统上台后特别是“俄乌冲突”爆发起来，中欧关系挑战与机遇并存，考验双方政治智慧。在此背景下，中欧双边领导人多次实现成功互访，把握相关战略机会，发现分歧中的共识，利用经贸合作深化双边战略合作。虽然2023年以来我国对欧盟出口增速同比回升，不过仍未回正，4月录得-4.3%，但结构性表现仍可圈可点。自去年四季度以来，我国在交通设备、仪器仪表、动物及毛皮箱包等领域对欧盟出口仍持续强劲，主要集中在汽车及零部件、工业仪表、皮革制品等领域。重点关注我国新能源车、智能化仪表领域涉欧重点出口企业的业绩兑现。
风险因素：我国经济疫后复苏和节奏（快）慢于预期；美国经济衰退时点和节奏（快）慢于预期；中美关系不确定性扰动；突发地缘政治事件的扰动；国内相关领域扶持政策颁布速度或政策力度、推行进度不及预期；其他国家在对华和对美关系上态度/立场的变化。
鄂公网安备 42018502003072号
