市场要闻 【早报】机构发布宏观经济专题研究—如何估计中国未来潜在增速？

【早报】机构发布宏观经济专题研究—如何估计中国未来潜在增速？

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来源：灯塔财经 时间：2023-05-25 01:22:54
当前市场对于中国经济增速有逐级下台阶的悲观预期，但这只是依赖过去经济运行趋势形成的一种“适应性预期”。从政策面上看，历史上党中央设置的经济增速目标基本均得以很好地完成，因此本次设置的到2035年实现经济总量或人均收入翻番的目标有较大的概率实现。

宏观要闻

中信：宏观经济专题研究—如何估计中国未来潜在增速？
宏观经济｜当前市场对于中国经济增速有逐级下台阶的悲观预期，但这只是依赖过去经济运行趋势形成的一种“适应性预期”。从政策面上看，历史上党中央设置的经济增速目标基本均得以很好地完成，因此本次设置的到2035年实现经济总量或人均收入翻番的目标有较大的概率实现。从必要性上看，在当前国际形势多变的新格局下，我国想在国际竞争中突围，需要经济保持较高增速水平。从可行性上看，无论是供给侧基于生产要素的测算还是需求侧对人均资本存量和人均消费支出的国际比较，均表明我国未来的经济增长仍有较大空间。因此，不宜过分悲观地看待未来中国的中长期经济增速，当下政策的当务之急应当是扭转市场对经济的悲观预期。
2023年下半年基金投资策略—时光不语，静待花开
金融产品｜相较于股票投资，基金持有体验相对更优，但基民顺趋势投资现象仍十分明显，叠加A股行业轮动程度提升，策略配置、基金优选是提升基金投资体验的重要路径。据此，我们对公募基金重分类并构建了核心池指数和精选组合。综合宏观政策、股债性价比、基本面预期变化、机构资金流动等维度，我们认为，2023年下半年权益基金投资应聚焦于价值风格基金、1000指增，建议关注医药主题机会；固收上推荐平衡型“固收+”基金组合，纯债基金关注利率反弹风险。
2023年下半年ESG投资与企业治理展望—优化评价体系，双向赋能投资与企业治理
ESG｜2023年上半年国内企业ESG治理水平稳步提升，ESG报告披露率达34%，再创新高，ESG资管产品持续发行，体系建设逐渐完善。面向2023年下半年，我们认为在中特估体系下ESG将迎来新一轮解读和关注，ESG投资范围将进一步扩容，投资方式更加多样化，投研体系也需持续升级。因此我们响应市场需求和服务实体经济的国家战略指引，优化中信证券ESG评价体系，一方面更适应投研场景，历史分层效果稳定，2017/10/31至2023/4/30期间多空组合收益达23.31%；另一方面，赋能企业ESG治理，分阶段向企业提供ESG治理建议。
债市启明系列—如何看待后续同业存单的利率走势？
固定收益｜5月以来同业存单利率震荡下行，目前已触及较低水平，背后驱动因素主要是存单供给较少以及机构配置力量加强。考虑到后续信贷投放节奏大概率放缓，商业银行负债端压力减轻，同业存单利率仍有可能进一步下行，但受到期规模抬升等因素影响，预计下行空间相对有限，可以适度配置或继续持有。其中，短期限的同业存单由于前期下行幅度较大，后续或有回调可能，叠加跨月时点临近，相较之下长期限存单更具配置性价比。
证券要闻
开源证券：【汽车：卡倍亿(300863.SZ)】受益于电动智能化浪潮，ASP+盈利能力双重向上——公司首次覆盖报告-20230524
公司深耕汽车线缆，产品矩阵丰富，进入特斯拉、比亚迪、蔚来、理想、宝马、戴姆勒奔驰等整车厂供应链体系，客户包括安波福、矢崎、李尔等头部线束厂商，有望充分受益于电动智能化变革带来的发展机遇。公司积极开展产能建设，伴随募投项目产能逐步落地，公司业绩有望再上一个台阶。我们预计公司2023-2025年归母净利润2.15/3.12/4.21亿元，对应EPS为3.64/5.28/7.11元，对应当前股价PE为24.2/16.7/12.4倍。我们认为电动化和智能化趋势下，公司高压线缆和高速线缆有望实现量价利齐升，贡献业绩增量。首次覆盖，给予“增持”评级。
【计算机：永信至诚(688244.SH)】网络靶场龙头，“数字风洞”打开新空间——公司首次覆盖报告-20230524
公司经过多年的研发和实践，形成了网络空间平行仿真技术和网络空间攻防对抗技术两大类核心技术，并推出网络靶场系列产品、安全管控与蜜罐系列产品、安全工具类产品、安全防护系列服务、网络安全竞赛服务和其他服务，其他服务主要包括线上线下培训服务。我们预计公司2023-2025年归母净利润为0.86、1.27、1.77亿元，EPS分别为1.84、2.71、3.77元/股，当前股价对应PE分别51.0、34.5、24.8倍。公司估值低于同行可比公司平均估值水平，考虑公司在网络靶场领域的领先地位，首次覆盖给予“买入”评级。
【电力设备与新能源：通合科技(300491.SZ)】电源模块老兵，充电模块有望量利齐升——公司首次覆盖报告-20230524
公司深耕电力电子行业二十余载，产品主要应用于新能源汽车、智能电网和军工装备三大业务领域。公司充电模块业务发展前期紧跟国家电网标准，率先推出符合国网“六统一”标准的模块产品。公司积极布局海外市场，深耕俄语区、印度、东南亚等原有市场的同时，重点开发欧洲市场并推进美标产品研发。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为11.34、19.31、30.63亿元，归母净利润分别为1.30、2.23、3.56亿元，EPS为0.75、1.29、2.05元/股，对应当前股价PE分别为35.1、20.5、12.9倍，低于可比公司均值，首次覆盖，给予“买入”评级。
其它要闻
海通证券点评华恒生物（688639）：高效运转的合成生物学研发体系效果显现，业绩持续高速增长。2022年营业收入14.19亿元，同比增长48.69%，归母净利润3.20亿元，同比增长90.23%。逐步完成重点项目建设，产能快速释放，产品效益显著增加。启动新产品项目建设，加速扩充公司产品矩阵。完善合成生物研发平台建设，高效运转的开放式研发体系效果显现。
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