新民科技深度研究:管理体系构建壁垒 柔性供应链助力腾飞

  • 买入
  • 买入
  • 买入
  • 买入
  • 买入
来源:中泰证券 时间:2015-12-30 11:45:56
南极电商成功实现品类拓展,打造南极人共同体,源自于其成熟的综合服务体系。

核心要点:

南极电商成功实现品类拓展( 0-1 的过程),打造南极人共同体, 源自于其成熟的综合服务体系。南极电商的有很多综合服务体系:活动对接部门,数据研究部门等配套部门。许多经销商原来不知道互联网怎么玩,或者只会玩一部分,缺乏竞争数据、行业资讯。从资讯、操作手法、配套服务等角度看,南极人把控了整个体系,会教合作商怎么玩,经销商不会走弯路, 从而帮助经销商成长;另外,竞争对手学习南极电商这套体系,起步比南极电商晚,成熟度要低。

柔性供应链园区助力南极电商业务( 1-N),例如:供应链金融、电商代运营服务等等 。

园区能够帮助企业建立一体化产销系统,将经销商、供应商通通聚集到一起,建立起统一的 ERP 系统,将供应商、网络经销商、网络销售平台、消费者整合在一起, 商品的流动和资金的流通能够在一个体系内解决。 同时,园区建立起了统一的共管账户,财务信息相对透明化,能够帮助解决供应商应收账款账期过长、坏账过多的顾虑;另外,在园区模式,经销商不承担库存风险,园区统一发货,可大幅减少经销商的运营成本。

盈利预测及估值。

根据调研, 我们调整南极电商 2015-2017 年的盈利预测, 2015 年至 2017 年,南极电商收入有望实现 4.25亿元、 6.72 亿元、 9.54 亿元,年复合增速约为 49.8%, 2015 年-2017 年净利润分别为 1.79 亿元、 2.88 亿元、 5.77 亿元,年复合增速约为 79.5%(重组交易中大股东承诺 2016-2018 年净利润分别不低于 2.3 亿元、3.2 亿元、 3.8 亿元),我们参考可比公司估值,考虑公司商业模式的优越性,较高的成长性,给予公司 2016年 PEX80,以公司重组且增发成功后的股本 7.7 亿计算,目标价 29.92 元, 给予“买入”评级。

分享到: