央行终于出手了!时隔近两月重启这项操作 市场反常反应有何玄机?

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来源:中国证券报 时间:2020-05-26 12:48:00
26日早间,央行宣布开展了7天期逆回购操作,但规模仅100亿元,中标利率与前次操作相同,均为2.2%。

原标题:央行终于出手了!时隔近两月重启这项操作,市场反常反应有何玄机?

  整整56天,央行逆回购操作终于重启了。

  26日早间,央行宣布开展了7天期逆回购操作,但规模仅100亿元,中标利率与前次操作相同,均为2.2%。

  消息一出,本来高开的国债期货立马成了下面这样子:

  逆回购不做的时候,跌!逆回购重启的时候,还跌!

  啥情况?

  时隔55天央行逆回购重启了

  早间,央行公告,为维护银行体系流动性合理充裕,5月26日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。操作结果显示,此次逆回购期限7天,利率2.2%,与前次操作相同。

来源:人民银行网站

  此时,距离前次央行开展逆回购操作已经过去整整55天!央行上次开展逆回购操作还是在3月31日。

  央行会捂紧“钱袋子”吗?

  对于央行重启逆回购操作,市场期待已久。

  然而,消息一出,债券投资者傻眼了——债市脸色大变,上演一百八十度急转弯。

  从走势图上看,央行公告发布前一分钟(9:44),10年期国债期货还上涨了0.17%左右,公告发布后,期价急挫,瞬间翻绿,随后一路走低。

  今日公开市场业务交易公告于9:45发布。

  来源:人民银行网站

  10年期国债期货于9:45急跌。

  现券方面,10年期国债活跃券190015成交利率也在9:45之后出现一轮较快上行。

  大家知道:央行逆回购=投放货币!这其实是市场盼望已久的事情。那么,逆回购重启了,为啥债市投资者不买账?

  原因可能有两点:

  一是规模不及预期。不少人认为,100亿元就是个象征性的量。这在资金面比较宽松的时候,可能影响不大,但是眼下情况特殊,正处于地方债发行高峰期。

  据统计,本周计划发行7701亿元地方债,这是史上空前的“天量”,比之前的最高纪录还要多出将近3000亿元。算上国债、政策性金融债,则超过了9000亿元。

  敲黑板!

  本周要发将近1万亿利率债,央行暂时只给了100亿元的逆回购……债市期盼放水的那颗小心脏,有点受不了……

  二是利率不变,5月降息预期基本落空。先前MLF、LPR也均保持不变。

  再次敲黑板!量可能还是其次的,不够可以加,但今天利率没变,月内再变可能性就不大了……

  值得一提的是,4月以来,债券市场出现了今年最明显的一轮调整。

  往前看,地方债发行如火如荼,特别国债可能也很快要落地,预计二三季度政府债券供给规模都会不小,如果央行继续捂着“钱袋子”,那……这正是当前债券投资者担心的。

  那么,央行会捂紧“钱袋子”吗?

  其实,政府工作报告有明确定调:

  “稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。”

  央行行长易纲在接受媒体采访时也表示,“下一阶段,稳健的货币政策将更加灵活适度,我们将按照《政府工作报告》提出的要求,综合运用、创新多种货币政策工具,确保流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。”

  在分析人士看来,宽信用是明确方向,精准发力是关键策略,但是,宽货币仍难以退出。

  逆回购重启之后,短期操作量虽少,但是此后可以增加,或者,运用其他工具增加流动性供应也说不一定呢?比如,降准……

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